ABD’de enflasyon 26 ayın dibinde: Faiz artışı devrinin sonu mu?

ABD enflasyon verileri Mayıs ayında piyasa beklentilerine paralel gerçekleşerek, Mart 2021’den bu yana görülen en düşük seviyeye indi.

Mayıs ayında ABD’de tüketici fiyatları bir önceki aya göre yüzde 0,1 ve yıllık yüzde 4,1 arttı.

Mayıs ayında enerji fiyatları yüzde 3,6 düşerken, gıda fiyatları yüzde 0,2 yükseldi. 12 aylım dönemde enerji fiyatları yüzde 11,7 azalırken, gıda 1fiyatlarında artış yüzde 6,7 oldu.

Enerji ve gıda dışarıda bırakıldığında tüketici fiyatları Mayıs ayında bir önceki aya göre yüzde 0,4 ve yıllık yüzde 5,3 yükseldi. Çekirdek TÜFE de son 12 ayda görülen en düşük seviyede gerçekleşti.

Mayıs ayında reel ortalama haftalık kazançlar yüzde 0,1 geriledi.

ABD’de enflasyonun beklentilere paralel şekilde düşmesi, Fed’in yarın sona erecek Federal Açık Piyasa Komitesi’nde faiz artırımına gideceği beklentilerini neredeyse ortadan kaldırdı

Veri açıklanmadan önce yüzde 10 civarında olan Fed’den faiz artırımı bekleyenlerin oranı, enflasyon rakamları sonrasında yüzde 0,5’e kadar geriledi. Şu sıralarda ise yüzde 1,2 seviyesinde.

CME FedWatch’a göre 25 baz puan faiz artırımı bekleyenlerin oranı önceki hafta yüzde 21,8, dün yüzde 20,9 seviyesindeydi.

Fed’den 26 Temmuz toplantısında 25 baz puan artırım bekleyenlerin oranı yüzde 63.8, 50 baz puan artırım bekleyenlerin oranı yüzde 1.5.

Biden enflasyon verileriyle ilgili açıklama yaparak “TÜFE verileri enflasyonla mücadelede ilerlemeyi gösteriyor” dedi.

Konuyla ilgili içeriden ilk analiz Dinamik Yatırım’dan geldi. Aracı kurum, “Fed duraklaması için anahtar gösterge olan çekirdek hizmetler enflasyonu soğudu…” başlığıyla yayımladığı raporunda şu ifadelere yer verdi:

Fed’in izlediği çekirdek hizmetler enflasyonu, Mayıs ayına kadar olan 12 ayda %4,6 arttı (Nisan: %5,11). Aylık bazda konut ve enerji hariç temel hizmet fiyatları Nisan’daki %0,11’lik artışın ardından %0,24 arttı. Dönemsel hızlanmaya karşılık, yıllık çekirdek hizmetler enflasyonundaki soğuma dikkat çekiyor. Powell’ın yakından takip ettiği konut ve enerji hariç hizmet fiyatlarının son 15 ayın en düşük yıllık artışını kaydetmesi, bu hafta faiz artırımlarının durdurulması ihtimalini güçlendirdi.

Alt kalemlere bakacak olursak; Son aylarda sağlık sigortası kârlarındaki değişikliklerden etkilenen tıbbi bakım hizmetlerini de içermeyen benzer bir gösterge, Nisan ayındaki %0,2’lik artışın ardından Mayıs’ta %0,34 arttı. Bu hesaplama, Fed’in resmi olarak hedeflediği, kişisel tüketim harcamalarının fiyatlarına dayanan ve sağlık sigortası marjlarından etkilenmeyen enflasyon göstergesiyle daha tutarlı. Kira endeksi Mayıs ayında %0,5 arttı ve mal sahiplerinin eşdeğer kira endeksi de (OER) aynı oranda artış gösterdi.

Hizmet enflasyonundaki genel düşüş olumlu bir gelişme. Bu göstergelerin %6 üzerinden gelişim kaydettiğini düşünecek olursak, bu alandaki geçişkenliğin yukarı tehditlerinin azalması iyi bir işaret olacaktır. Diğer taraftan, en çekirdek göstergede bile %2 hedefinin oldukça uzağında bir düzlem var. Yani statüko açısından değişim yok, ancak olumsuz etkilerin hafiflemesi politikada duraklama alanını oluşturuyor.

Fed açısından bakacak olursak; muhtemelen yarınki politika toplantısında 15 aylık sıkılaştırma kampanyasına ara verip vermemeye karar verirken bu veriler dikkate alınacaktır. Mayıs ayındaki son toplantının tutanaklarında, “katılımcılar temel konut dışı hizmetler enflasyonunun son birkaç ayda çok az yavaşlama emaresi gösterdiğini vurguladılar” ve “bazı katılımcılar, enflasyonun aşağı çekilmesine yardımcı olmak için işgücü piyasası koşullarında daha fazla gevşemeye ihtiyaç duyulacağını belirtti” notları yer almıştı. Yarın faiz artışı olmaması netleşti görünüyor, Temmuz ve Eylül için ise henüz bir işaret yok.